2021年10月後鋁價因電煤價格見頂和去庫速度明顯慢於市場預期，絕對價格一路下挫到18000-18500元/噸，其後伴隨著需求回升（特別是出口需求）和成本跌幅有限，鋁價修複到高位成本線20000元/噸以上的位置。
1-3月絕對價格整體往上，主要是因為海外冶煉減產疊加俄烏擾動，海外的成本創新高，受LME的拉動，國內冶煉利潤恢複到曆史偏高位。但春節後，累庫幅度高於市場預期、消費恢複力度也弱於市場預期，對上半年去庫幅度市場並不樂觀，冶煉利潤逐步下移。
3月後，隨著西南鋁廠複產速度快於市場預期，且上海疫情的影響，市場對消費悲觀，冶煉利潤繼續受擠壓。到6月，華東疫情的影響恢複，消費環比改善並不明顯，價格最高也就恢複到高位成本線附近，市場一致預期下半年要累庫，也較難給冶煉過高的利潤。
所以整體認為2022年上半年的價格見頂主要是因為成本見頂，而冶煉利潤收縮是基於對未來電解鋁供應過剩的預期。
站在年中，重新審視鋁市場的情況，主要有兩個問題：冶煉過剩的幅度有多大，理論的下跌空間有多少？成本端是否具備大幅下滑的可能？回答第一個問題，我需要審視：電解鋁的供需預期和全球的成本曲線中高位成本在哪裏？第二個問題，對短期能源午夜免费福利视频並不專業，但午夜免费福利视频試圖從中長期的視角來看：中長期的電力格局和電價情況何如？氧化鋁是否具備自身單獨的驅動。
鋁價跌幅有限，一方麵是過剩壓力不大，另一方麵是國內外的成本大概率三季度仍處於高位；但隨著累庫壓力來臨和能源價格的支持走弱，絕對價格應表現為真的下跌，冶煉利潤較難有好的表現。
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