上一交易日SMM鋁現貨價報17860元/噸，相較前值下跌440元/噸。期貨方麵，昨日滬鋁價格早盤快速下跌，夜盤窄幅震蕩。

  宏觀方麵，市場對美聯儲加息預期仍保持鷹派，疊加非美國家經濟弱勢，美元下方支撐仍較強。

  國內方麵，近期宏觀數據有所改善，但目前實質性利多仍暫缺，對價格推漲動能有限。

  供給方麵，海外產能影響仍在延續，受能源因素影響，近1年歐美電解鋁企業減產達到130萬噸，後續減產節奏正在放緩，疊加南美地區產量有所增加，整體影響邊際減弱，持續關注海外能源問題。而國內方麵，四川限電影響已經基本消退，產能正在逐步恢複。而雲南方麵受影響產能範圍暫無進一步擴大，關注其後續情況及持續時間。

  下遊需求方麵，受到宏觀因素的影響，目前仍處於疲弱狀態，需求表現一般。

  庫存方麵，海內外交易所庫存均出現回落，目前歐美市場及LME對於俄鋁的限製政策仍存較大不確定性，關注最終調研結果。最新國內產量數據顯示，9月電解鋁產量進一步增加。

  綜合來看，雖然目前供給端擾動不斷，但需求端增速疲弱確定性較高，整體供需結構邊際轉寬鬆，此外在宏觀驅動下鋁價下行趨勢不變，但短期內市場不確定性及供給端擾動不斷增加，鋁價或震蕩運行。