春節之後滬鋁震蕩回落，一方麵來自美聯儲加息預期升溫的宏觀影響，另一方麵來自鋁產業層麵季節性超預期累庫的兌現以及成本下移的帶動。
2023年春節前後由於鋁供應基數偏高，消費又受到疫情放開的影響，供需錯配令累庫時間提前，累庫速度很快，鋁錠社會庫存從12月中旬不足50萬噸的極低水平快速攀升至120萬噸以上。
不過，近日鋁錠、鋁棒累庫速度降至近年偏低水平，出庫量回升顯著，持續累庫壓力出現緩解，下遊開工恢複給消費複蘇帶來積極跡象。
成本方麵，雖然陽極和動力煤價格仍有回落空間，累庫階段壓縮行業利潤的空頭邏輯持續壓製市場，但隨著雲南規模化減產的開啟，通過打壓利潤壓製產能曲線的邏輯將會有所改變。
目前情況來看，減產消息經過較長時間的消化後或難以給鋁價帶來脈衝式上漲，但隨著3月國內運行產能降至近一年來低位，減產效果將在3月逐漸體現，盡管地產領域依然存在一定調整的壓力，但預計旺季仍會存在明顯的供需缺口，滬鋁具備上行可能性。
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2023年春節前後由於鋁供應基數偏高，消費又受到疫情放開的影響，供需錯配令累庫時間提前，累庫速度很快，鋁錠社會庫存從12月中旬不足50萬噸的極低水平快速攀升至120萬噸以上。
不過，近日鋁錠、鋁棒累庫速度降至近年偏低水平，出庫量回升顯著，持續累庫壓力出現緩解，下遊開工恢複給消費複蘇帶來積極跡象。
成本方麵，雖然陽極和動力煤價格仍有回落空間，累庫階段壓縮行業利潤的空頭邏輯持續壓製市場，但隨著雲南規模化減產的開啟，通過打壓利潤壓製產能曲線的邏輯將會有所改變。
目前情況來看，減產消息經過較長時間的消化後或難以給鋁價帶來脈衝式上漲，但隨著3月國內運行產能降至近一年來低位，減產效果將在3月逐漸體現，盡管地產領域依然存在一定調整的壓力，但預計旺季仍會存在明顯的供需缺口，滬鋁具備上行可能性。
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